基建與地產投資增速繼續回落,行業需求增速已至歷史底部

而在基建中的珍珠巖保溫材料市場現在價格一直走低，一個小的行業就能看到大的產業同樣也在下滑，這也不難推理。

1-10月份,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長10.2%,相比去年同期回落4個百分點,環比1-9月份回落0.1百分點,創下歷史新低,積極的一面是,降幅進一步收窄。1-10月我們統計的水泥相關需求投資增速(房地產開發投資+基建投資)為9.6%,增速環比1-9月份下降0.6個百分點,跌幅收窄0.1個百分點;分項目來看,房地產投資增速繼續探底,環比1-9月份回落0.6個百分點,降幅繼續有所收窄;基建投資增速進一步回落,環比1-9月份下降0.8個百分點,整體來看,行業相關需求增速水平創下歷史新低,基本已在底部區域。

水泥產量降幅繼續收窄、價格結束上漲,玻璃繼續提價

從產量來看,1-10月水泥累計產量同比增速-4.6%,環比1-9月提升了0.1個百分點,降幅進一步收窄,10月單月水泥產量同比下降3.5%;1-10月玻璃產量同比下降8.3%,降幅環比擴大0.8個百分點,10月單月玻璃產量同比下降9.6%;10月粗鋼累計產量同比減少2.2%,降幅較上月擴大0.1個百分點。整體來看,水泥、玻璃產量繼續負增長,但已是底部。從價格表現來看,進入10月底水泥價格此輪上漲趨勢結束,價格開始有所回落,11月初全國水泥均價253元/噸,比去年同期下滑了24%;玻璃價格則仍在繼續提漲,目前全國玻璃均價60.15元/重箱,自7月底部價格54元/重箱累計上漲6元/重箱,整體來看本次旺季價格上漲力度明顯弱于歷史同期。

成本繼續改善,煤炭、純堿、重油跌跌不休,天然氣價下調預期明確

煤價延續跌跌不休頹勢,以秦皇島中轉地煤價山西優混為例,目前已跌至362元/噸,年內下跌150元/噸,跌幅31%。煤炭產能過剩嚴重,供過于求的局面短期難以改觀,后續價格大概率仍將延續跌勢。純堿、燃料重油價格繼續下跌,純堿價格年初以來9個月持續下跌,目前價格1380元/噸,自年初已下跌了13%;重油價格同樣長期處于下行通道,9月環比下跌了1.7%,同比跌幅31.9%;天然氣價格3.71元/方暫時保持平穩,但天然氣價改革政策年內出臺預期強烈,價格下行將是確定趨勢。

投資建議

水泥和玻璃價格有所下滑,11月對于南方地區正是施工旺季也是需求旺季,價格提前走淡,說明目前需求依然很疲弱;從10月份的數據來看,基建投資和房地產投資繼續雙回落,這者后面都有一些積極因素,但整體來看向上的彈性不大。行業整體缺乏彈性,思路仍是精選個股。中線看好方興科技和長海股份的觀點不變。水利投資持續回升,國統股份短線邏輯在驗證,開爾新材股價離定增價不遠,短線繼續看好。